次级抵押贷款发展历程是怎样的

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次级抵押贷款的发展历程是怎样的?次溢价抵押贷款是指一些贷款机构向信用不良、收入较低的借款人提供的贷款。2001年经济衰退后,美国住房市场在超低利率的刺激下高度繁荣,对后来的经济复苏和持续增长起到了重要作用,次贷市场迅速发展。然而,随着美国住房市场的急剧下跌和利率的上升,次级抵押贷款市场的许多借款人无法按时偿还贷款,导致一些贷款机构严重亏损甚至破产。2008年,美国次贷危机引发投资者对美国整个金融市场健康和经济增长前景的担忧,导致随后几年股市剧烈震荡。

次级抵押贷款

次级抵押贷款发展历程

次级抵押贷款具有良好的市场前景。由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务,所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。1990代末开始,利率持续走低,现金流出式再融资开始流行。借款者不断借入新债,偿还旧债,并且新债的数额要超过原有债务。在房价持续上涨的时期,这种方式能使借款者源源不断地获得资金来源,进而增加了次级抵押贷款的需求。

市场中相继出现的各种变化也给次级抵押贷款的发展提供了利好条件。例如1990年代初期,由于利率上升,标准抵押贷款需求减少,按揭经纪人开始将更多的目光投入次级抵押贷款市场。而在1990年代中期,资产证券化的兴起又给次级抵押贷款市场的发展提供良机。

按揭贷款证券化增加了资产的流动性,次级房贷市场开始迅速繁荣起来。在早期的飞速发展中,由于对风险的认识不足,次级抵押贷款定价普遍偏低。但1998年亚洲金融危机爆发,这一市场存在的诸多问题开始得到关注。虽然这场危机使次级房贷市场一度萎缩,市场发生大规模整合,许多小公司都相继倒闭或被收购,但同时也使得投资者风险意识增强,以提高首付金额、采取提前偿付罚金等措施限制风险。

危机过后,由于房价上涨以及利率持续下降至40年来的最低点,投资房产的成本降低。在房价不断走高时,即使借款人现金流并不足以偿还贷款,他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。因此,1990年代末次级抵押贷款又开始了新一轮增长,(注:2007年次贷危机)这场危机的爆发。

这一曲折的次级抵押贷款发展历程表明,次级抵押贷款市场虽然天生存在高风险,但是至少在本次危机(注:2007年次贷危机)爆发前正在逐步走向成熟。因此,作为一种具有巨大市场潜力的新产品,其价值不能因为存在风险和问题而遭到否定。

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